活动时间：2023-11-18 15:45
活动地点：腾讯会议 931-179-93（key 95220）
主讲人：杨金强
主讲人中文简介：
杨金强，男，1983年生， 河北衡水人；2006年于湖南大学获理学学士学位，2009年至2011年公派出国访问美国哥伦比亚大学，2011年于湖南大学获经济学博士学位（硕博连读）；2011年加入上海财经大学金融学院，2013年晋升为副教授（破格），2014年晋升为正教授（破格），2015年担任研究生院副院长（挂职）。现任上海财经大学金融学院终身正教授，博士生导师，副院长（主持工作），校创新团队首席专家和英贤学者。同时也为教育部首批“长江学者”青年学者，国家优秀青年基金获得者，教育部“新世纪优秀人才支持计划”获得者, 霍英东教育基金获得者，上海市领军人才，上海市曙光学者，上海市首批青年拔尖人才，上海市晨光学者，科学中国人2017年度人物。
近年来主要致力于动态公司金融和资产定价的理论研究。已发表或接受待发表学术期刊论文86篇,包括：国际顶尖金融学、经济学及综合类期刊论文14篇（其中3篇Journal of Finance，3篇Journal of Financial Economics，3篇Review of Financial Studies，1篇Econometrica，2篇Journal of Economic Theory，1篇PNAS，1篇Management Science）；其他如Review of Corporate Finance Studies、Journal of Banking & Finance、Financial Management、Economic Theory、Journal of Economic Dynamics & Control、 European Journal of Operational Research、European Journal of Finance、European Financial Management、Economics Letters等国际知名SSCI期刊论文52篇；国内权威期刊论文20篇(6篇《经济研究》，4篇《管理科学学报》，1篇《金融研究》，4篇《系统工程理论与实践》，5篇《中国管理科学》)。论文连续多年入选国际顶级金融学年会(AFA、WFA、EFA)。学术成果曾获全美华人金融协会(TCFA)最佳论文奖、中国管理学青年奖、霍英东高校青年教师奖、科学中国人年度人物奖、中国金融博物馆第三届青年金融学者奖、第十二届中国金融学年会优秀论文一等奖、湖南省优秀博士学位论文奖、申万宏源奖教金特等奖、上海市社科新人奖、上海市第十四届哲学社会科学优秀成果二等奖、上海市第十三届哲学社会科学优秀成果二等奖、第三届上海财经大学学术奖、上海财经大学第19、20、21届中振科研基金优秀论文奖等。主持国家自然科学基金项目4项。
活动内容摘要：
We propose a theory of leverage dynamics based on a parsimonious model with a cashflow process subject to diffusion and jump shocks, external financing through short-term debt and equity, and crucially equity issuance costs. We show that both plausible average leverage outcomes and observed leverage dynamics can be explained by firms’ efforts to avoid incurring equity issuance costs. Paradoxically, it is the high cost of equity issuance that causes the firm to keep leverage low, in contrast to the predictions of Modigliani-Miller and Leland tradeoff and Myers’ pecking-order theories. The marginal source of external financing on an on-going basis is debt. Leverage can only increase as a result of losses. When the firm is at its target leverage any additional profit is paid out, and when leverage reaches the firm’s endogenous debt capacity any additional loss either triggers a costly recapitalization or a default. When leverage is close to the firm’s target, it tends to revert to target, but beyond a certain point the expected change in leverage is positive and the firm enters a leverage death spiral.
主持人：张振中